■ 谐 鸣/文 

    经历2008年铜价暴跌后，铜价多数时间比较坚挺，然而，2013年4月10日以来，沪铜期价已跌去11.6%，与今年2月高点相比，沪铜价格已跌去近20%。

    究其原因，比较复杂，直观地看，源于金价暴跌，拖累铜铁铝等大宗商品价格直线回落。黄金为什么会出现暴跌?最重要的原因是全球通货膨胀压力在减轻，这便降低了黄金的规避通货膨胀功能的吸引力；还有美元走强的预期，导致黄金价格走软，无论是美元升值还是通胀预期的稳定，都将打压黄金价格，引起铜等大宗金属价格迅速走低。再有，目前全球股市的火爆行情，风险资产表现良好，降低了黄金对投资者的吸引力，黄金投资者的“反戈一击”也是成因之一。

    一段时间以来，伦敦、上海两市铜库存节节攀升，创十年以来新高，全球的显性库存总量到达160万吨左右。中国铜消费占全球30%，铜价居高不下使矿山扩产较快，国内铜价走高也是必然的。从市场来看，铜供过于求，现货铜价跌速超过期铜，铜市已经完成了牛熊转换，确立向下走势。

    市场看空2013年铜价，给国内铜产业链带来三大风险：库存高、融资铜多及套保普遍，稍有不慎将损失惨重。

    铜一直是期货市场的热门交易品种，而当前总资金量竟超过股指期货合约位居第一，一天的总持仓量已达到接近90万手的历史新高，合约保证金规模近400亿。在这种罕见的多空双方大规模增仓对决下，多空势必要分出胜负，大行情可能随时爆发，如果铜价继续暴跌10%，多数多头将被爆仓，而带来的一系列风险不言而喻。中国铜年消费量700万吨，自产仅200万吨。一般而言，国内70%铜原料依赖进口，进口企业均会做套保，而且头寸超过产量者不少，市场大幅下跌，投机风险自然会放大。如果后期下游需求不能好转，铜价下行不可挡，铜企业的存货跌价压力大。

    铜市投资气氛极为浓郁，有数据显示，国内融资铜占铜年需求量比例15%。一旦融资铜暴仓，即便仅是贸易商参与融资铜交易，铜产业链生态环境将类似龙门山地震断裂带一样，对铜企业造成的冲击会非常巨大，铜贸易商可能重蹈钢贸企业覆辙，同时累及银行，以至银行坏帐叠出，如水库环生“管涌”险情，市场系统风险将频频发生，会把市场拖向“严冬”。

    眼下，中国铜市纠结得成了“中国结”。照华人习俗，每逢春节，用红色的绳子编成红彤彤的中国结，挂在家里，非常绚丽，象征吉祥如意，过年味道浓，喜气盈们。目前，铜价“惹是生非”，铜企业诸多问题难解，相互间却盘根错节，牵一发则动全身，给国内铜市打了个靓丽的“中国结”，既不易结也不易解。

    中国是大国，但是铜等主要矿产金属储量不够，海外矿业市场也是仰人鼻息，只是吃点别人的残羹剩菜，铜等金属价格看人眼色行事，价格的龙卷风般穿行其中，暴涨暴跌，不具备大宗金属商品原材料的定价权，市场风险时常爆发，铜企业难以从容面对，同时不少企业不做实业而做“虚业”，大行投机之风，低吸高抛，铜价虚火旺盛，搅得铜市场鸡飞狗跳，业内难免其扰。

    中国铜企业，处于转型升级，彷徨在成长和价值之间，创造一定的价值，但更多还是要学习成长。在中国崛起中不付出一定学费，我们是走不出校园大门的。

    铜毕竟比不了黄金，华尔街大鳄们出手做空黄金，不料半路杀出一群中国大妈，瞬间甩出1000亿人民币，300吨黄金被大妈们扫了！大量的价值连城的库存铜，“中国大妈”会扫货回家吗？ 我看铜业的“中国结”，现阶段令人费“解”，元芳，你怎么看？